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融资：国内银行收紧相关业务

摘要：[络alex]本报讯(张利静)在达沃斯中欧之夜论坛上，原招行行长、现任永隆银行董事长马蔚华表示，中国的银行在全世界应该是最挣钱的，去年全球1000家大银行中国占了100家，全球盈利总量三分之一是中国贡献的。马蔚华同时表示，最近十年来，银行以外的金融市场发展很快，债券市场规模仅次于银行，理财产品有几十万亿元规模，信托将近10万亿元，民间借贷据

nbsp;nbsp;nbsp;nbsp;2013年一季度海外主要股票市场表现良好，带动投资海外股票市场的银行QDII基金获得丰收，而大宗商品市场表现乏力，使得投向大宗商品市场的QDII基金黯然失色，此外，中国企业股票的疲软表现拖累了相关投资中国企业股票的QDII基金的表现。[络alex]本报讯(张利静)在达沃斯中欧之夜论坛上，原招行行长、现任永隆银行董事长马蔚华表示，中国的银行在全世界应该是最挣钱的，去年全球1000家大银行中国占了100家，全球盈利总量三分之一是中国贡献的。他说，中国银行业发展正面临新情况和新特点，应该有改革的危机感。银行‘脱媒’现象越发明显，融资规模不断下降。今年6月30日，国内银行在间接融资中的占比已降到60%左右。

马蔚华同时表示，最近十年来，银行以外的金融市场发展很快，债券市场规模仅次于银行，理财产品有几十万亿元规模，信托将近10万亿元，民间借贷据统计也有4万亿-5万亿元，这些资金都是从银行分流出来的。参照国外发展经历，中国的银行融资规模可能还会下降。融资铜暗藏杀机融资铜，压垮铜价的最后一根稻草？这轮铜价快速下跌，市场都很担心融资铜出问题。大部分融资铜在银行的质押比例为七至八折，如果铜价下跌过快，企业资金上就可能出现风险。

投向股票市场：收益颇丰nbsp;nbsp;nbsp;nbsp;一季度海外主要股票市场表现良好，带动投资海外股票市场的银行QDII基金获得丰收。一季度美国三大股指全线大幅上涨，其中道琼斯工业平均指数上涨%，纳斯达克综合指数上涨%，标普500指数上涨%。普益财富统计数据显示，在197只信息披露详尽的银行QDII基金中，有125只(占比%)基金一季度净值实现正增长，其中16只基金一季度净值增长率超过%，另有39只基金一季度净值增长率在%mdash;%。获得高投资回报的产品中，无一例外的都是股票型基金，而从投资区域来看，欧美市场则是主要的投资区域，个别产品投向亚太、中东及新兴市场。而一季度净值增长率最高的产品为ldquo;施罗德环球基金系列-日本股票rdquo;，正是日本股市在一季度的快速上涨，使得该产品成为一季度净值增长最快的QDII基金。投向商品市场：大幅下跌但在一季度并不是所有的银行QDII基金表现都令人满意，大宗商品市场表现乏力，与海外股票市场形成鲜明对比。一季度道琼斯ndash;瑞银商品指数下跌%，纽约*金期货下跌%。投向大宗商品市场的QDII基金黯然失色，在一季度不仅没能获得收益，资产净值反而大幅下跌。其中以投向矿业和*金市场的产品跌势最凶，具体产品包括ldquo;贝莱德世界矿业基金rdquo;、ldquo;贝莱德世界*金基金rdquo;和ldquo;施罗德另类投资方略ndash;金属基金rdquo;等，前两只的基金的净值跌幅更是超过10%。此外，中国企业股票的疲软表现拖累了相关投资中国企业股票的QDII基金的表现。

为把握投资机会，投资者可以借助产品销售银行的专业投资知识和投资经验进行产品甄别。其次，QDII基金均为开放式产品，没有固定的投资期限，投资者可以在任意时点进行申购，也可以随时赎回，因而对于投资者而言，QDII基金的累积收益率实际上与投资者获利水平并无太多关联，其投资于QDII基金所获得的收益与其入市时间具有更高的相关性。融资铜风险一触即发，供应过剩主导铜市弱势格局，有业内人士担心，铜会就此跌破2011年低点，成为下一个*金。国内某大型铜企期货部负责人表示，尽管有色企业相对成熟，大多会进行套保，但参与比例很难确定，其中难免存在风险敞口，市场担心一旦爆发风险，会像钢贸一样形成连锁反应，对铜价形成致命一击。

由于国际市场流动性过剩，而美元信用证资金成本极低，海内外的巨大利差使得国内融资铜数量迅速攀升。近两个月保税区库存有所下降，我们库之前近30万吨的库存下降了5万吨左右，但总体水平依旧较高。一般而言，企业参与融资铜业务都要参考铜市内外盘比价，今年年初以来，国内外比价呈现缓慢回升态势，2月底进口一度非常接近盈利区间，3月温和回落，一季度比值维持在之间。总体看，一季度比价相对利于融资铜操作，企业有利可图。然而，目前融资铜的风险正在悄然逼近。按市场价计算，一季度融资铜进口成本在万元/吨至6万元/吨区间，而当前铜价已跌至5万元/吨，前期质押的高价铜货值已经大幅缩水，或已接近风险警戒线。前述大型铜企期货部负责人认为，当前国内沪铜持仓量持续高位，空头主要目标其实就是市场上的融资铜，一旦这部分资金发生问题，铜价将跌穿48000元/吨。不过他也表示，一般有色金属贸易商都有套期保值，风险相对可控。

根据国际铜研究小组(CRU)测算，2012年全球铜矿产量同比增长了%，而2013年的增速将进一步扩大至%。如果2013年不出现重大铜矿供应事故，2013年铜市至少出现30万吨过剩量。从中国需求看，国家电投资力度一季度明显加强，但民用领域铜需求依然低迷。中国今年前两个月国内变压器及空调累计产量分别同比增长%和%，其中空调产出增长有所回落。

不过，在他看来，这更多只是阶段性表现，铜价全年弱势的格局已经基本确定。

保税库里大部分铜都是出于融资目的，近期内外比价利于进口，有部分企业就进口做融资。进口后质押给银行，企业获取资金后投入国内市场套取息差，是融资铜业务的主要模式。值得注意的是，银行已经开始有意识地收紧这部分业务，根据监管部门要求，各家银行也针对相关授信进行了摸底。中信银行上海五牛城支行行长刘峰表示，银监会从去年底开始就一直在警示风险，各家银行都比较关注，现在业务审查总体从严，总量也有收紧。